在11月6日这一天, 深圳证券交易所联合深圳证券信息公司是正式官宣了对创业板指数的编制方案进行修订的这件大事。按照这个新修订的方案规定, 其中单只个股的重量上限是将会被分步骤地压低降低到百分之十五的位置。
这个新的规则是要等到2026年12月14日的定期调样时候才会生效的。当前那些专门跟踪创业板指数的交易所交易型基金以及期权产品的规模是比较庞大的。这些被动资金里面所持有的逻辑接下来是会发生变更的。
分段靠档不搞一刀切
这个新规最核心的点, 就是那个分级靠档的这个机制。在每一年要搞两次定调样子的操作的时候, 要去参照那个第一大样本股实际拥有的那个权重, 来匹配上对应的那个上限是什么样子。
而且呢, 新给出来的这个上限, 至少要比实际的权重高出零点五个百分点才行。只有在一种情况下, 也就是当那个第一大股权重跌破百分之十四点五的时候, 那个上限才干脆直接就给设定成百分之十五。
同时, 权重上限和调整因子遵循只降不升、不向上反弹的规则。一旦压降到位, 后续不会因市场反弹而重新抬升。这为长期均衡留下了刚性约束。
目的是让指数更耐用
创业板指的走势会被大量像ETF或者期权这样被动的产品所挂钩影响, 可是如果单只头部股票的权重变得非常高的话, 它就会放大那种个股出现异常波动对指数整体走向所带来的干扰作用, 但是这次的修订工作并没有改变它想要保持的那种优先重视创新、并且具有高成长特性的定位目标, 同时关于选择样本的具体方法, 还有参与选样的样本总数多少, 以及给这些样本进行加权计算的方式也都保持着原样没有发生变化。
核心目标是推动权重结构向分散均衡方向演进, 被动资金会自然流向更多优质创新企业, 以此提升指数作为长期配置工具的可靠性。
实际生效上限仍有变数
到了11月6日这一天, 创业板指数里面那个最大的权重的权重数值是百分之十五点四六。如果快到调整样本的时候, 这个比例还是保持着原来的样子不动的话, 按照规则来算, 要先加上零点五个百分点, 然后再往上取整, 那么这个上限就会被设定为百分之十六, 而不会是直接就设定为百分之十五。
距离12月份进行调样还有几个月的时间, 在这段期间里, 各个股票的价格涨跌会改变它们在实际指数中所占据的权重比例, 所以最终生效的上限可能会高于16%, 也有可能会一步到位落在线15%的位置, 这里面是存在一定不确定性的。
回溯数据影响有限
根据从2025年12月开始的数据, 通过模拟测算的方式发现。如果一直计算到2026年9月为止, 修订后的指数累计收益会比原指数的累计收益高出一点点。这个高出的幅度接近1个百分点。同时, 风险波动方面基本保持不变。整体来看, 对市场的冲击比较有限, 影响不大。
通信设备与服务这个行业, 还有电子这个行业, 再加上电力設備与新能源这个行业, 这三大行业合在一起的权重是百分之七十一点一, 这个结果和原来的指数水平比起来, 几乎是完全一样的, 所以说整个行业的结构没有发生任何实质性的变化。
业内反馈一致支持
在征求意见的这个阶段当中, 那二十八家进行指数产品管理的机构, 大家是全部都表示了, 说对于接下来这种修订的方向和路径, 他们是完全支持的。
然后广发基金这家机构, 它是专门指出来说的, 就是等那些权重的分配变得相对均衡之后, 然后那些被动的资金, 就会自然而然地流向到其他的那些样本股里面去, 而这样的话, 它就是可以把咱们创业板那种百花开放齐放的这样一种多元化的科技底色, 给它重新给还原出来。
富国基金觉得, 就是随着那个叫“只降不升”的规则, 它是在一步一步地生效的。所以, 那些个头很大的股票, 它们的价格波动对指数的打扰, 会慢慢变小的。然后, 指数的这种稳定程度, 会稳着一口气, 慢慢地往上涨去。
对基金持有人意味着什么
本次修订不进行主动下调股权重度的操作, 同时也不会在调样阶段触发被动卖出这种情形, 以此最大限度地保障市场的平稳运行状态, 使得普通类型的ETF持有者, 在较短的时间周期之内, 完全不会感受到存在任何明显程度的持仓变动。
从比较长远的时间段来看, 用于跟踪市场的资金流向将变得更加均匀, 这些资金会分布到更多的标的上去, 因此由单一股票来“绑架”指数的风险就会被摊薄掉。同时, 组合的分散度将会得到进一步的提升。
你觉得百分之十五的这个上限, 它到底够不够分散? 如果到了明年, 第一个大重量的股票, 它的下跌比例超过了百分之十四, 这就触发了, 需要对上限进行下调, 那么你会不会去买, 创业板指的ETF? 欢迎大家, 在我们的评论区里面聊一聊, 要是觉得这个内容有用, 请帮忙点赞, 并且分享给他人。
